（原标题：东吴期货扣问所策略早参｜近一个半月棕榈油涨超13%，油脂市集后市怎样看？）

摘要

股指：疗养空间不足；玄色系板块：暖和需求捏续性；动力化工：暖和今晚好意思联储会议；有色金属：好意思元捏续反弹，有色插足疗养阶段；农居品：两粕有望赓续高潮

2024

03/20

01

股指：疗养空间不足

股指。周二市集震憾下行，尾盘加快走弱，创业板指跌超1%。个股超3400家下落，成交额守护在万亿元以上，北向资金净流出70.11亿元。刻下经济复苏仍受到需求不足制约，地产销售有待赓续不雅察，但积极的战术对市集预期有一定托底作用。昨日市集出现疗养，但疗养空间展望有限，在震憾整理后指数有望重回震憾上行通说念。

02

玄色系板块：暖和需求捏续性

螺卷。螺螺纹、热卷盘面延续反弹，建筑钢材近两日成交昭着好转，本周或能看到可以的去库速率，也对价钱形成复旧。接下来需要暖和需求的韧性以及产量的变化，当今看钢厂基本没太大损失，供应如故有压力，且需求很难捏续，倾向于反弹的空间有限。

铁矿。铁矿延续高潮，按照供需均衡表推演，接下来钢材将会去库，对应铁水产量有望见底。然而钢材需求的高度以及钢材去库的速率也需要暖和，且日均220的铁水产量对应铁矿依然不缺，是以空单止盈后不提议追涨，不雅望恭候赓续作念空的契机。

双焦。焦炭开启第六轮现货提降，盘面延续反弹。前期悲不雅样子缓解，卑鄙近期需求比拟好，导致市集对铁水产量见底预期比拟强，进而原料盘面价钱高潮。但大的地方当下需求很难捏续，上行空间或有限，操作上提议不雅望，等样子转弱再作念空。

玻璃。玻璃产销数据一般，大的地方房地产实现面积冉冉回落，玻璃需求承压。短期市集样子改善，上游挺价，卑鄙库存低也有补库需求，05合约暂时下行的空间受限，操作上提议不雅望，逢反弹再作念空。

纯碱。纯碱盘面昭着反弹，从供应来看，短期保捏高位，但接下来边缘上因为考验会有一定幅度产量下降。而需求当今看如故可以的，导致举座的累库速率并不快。盘面高潮诞生基差，操作上提议不雅望，平水近邻赓续作念空。

03

动力化工：暖和今晚好意思联储会议

原油。近期捏续高潮，除了稍早的好意思国真金不怕火厂捏续回顾以及乌克兰粗豪膺惩俄罗斯真金不怕火油厂，近期沙特与伊拉克出口也有所收紧。伊拉克示意将在改日几个月把原油出口限制在330万桶/日，以对消岁首于今其产量卓越配额的部分。跟着好意思国制品油库存大幅下降以及行将面对汽油需求季节性上行，咱们预期油价仍有进一步上行的空间，但被非OPEC供应加多制约，压力位展望在90好意思元/桶。重点暖和今晚好意思联储会议对降息指令。

沥青。3月第2周沥青产业数据清晰真金不怕火厂开工低位捏续复原，销量同期高位小幅回落。厂库说合第二周下滑，但仍处同期高位，捏续对改日沥青协议酿成压力，社库捏续堆积，清晰生意商捏续囤货。隔夜油价小幅回落，展望沥青守护震憾。

LPG。国外市集谬误震憾，国内真金不怕火厂私用加多外售压力偏低。近期原油强势之下，丙烷-石脑油价差捏续低位，真金不怕火厂裂解需求向好。但入口到岸量偏高和燃气需求转弱使得现货端样子偏弱，化工需求底部复旧布景下，盘面将震憾磨底难以奴婢原油大幅反弹。

PX。昨日PX守护偏强震憾，强预期守护，远月升水方式未变，当今资本端复旧价钱高位震憾，供需面变量有限，4月份考验强驱动尚未形成。昨日亚洲市集PX收盘价1047.67好意思元/吨CFR中国和1024.67元/吨FOB韩国，较前一往还日+1好意思元/吨。MX价钱为982好意思元/吨CFR台湾，较上一使命日+6好意思元/吨；石脑油725.5好意思元/吨CFR日本，较上一使命日+2.5好意思元/吨，国外市集价钱涨幅放缓，展望短期盘面守护震憾方式，59反套逻辑依旧捏续。策略提议：前期低估值处多单可赓续捏有，中永久选拔低位作念多PXN。

PTA。PTA受资本复旧高位震憾，资本驱动下涨幅不足PX，PTA盘面加工费有所压缩，现货加工费稍有反弹。估值和驱动相对中性，更强的驱动仍然需要比及安装考验落地后形成，展望短期奴婢资本端震憾为主。策略提议：单边方面，低位多单可赓续捏有，TA盘面加工费本周高潮卓越350元/吨，作念多TA加工费头寸可稳健止盈减仓离场，在资本驱动行情下展望短期利润膨胀幅度有限，套利守护59反套。

MEG。乙二醇昨日守护磨底现象，下方4500复旧偏强，展望短期下方空间有限，近期煤价较弱，油价偏强，煤制EG利润损失诞生，而石脑油一体化利润损失加重，导致油化工安装新增考验大约延伸考验意愿加强，当今损失幅度不具备大幅走弱空间。2024年1-2月份，入口总量为92万吨，其中1月50万，2月42万吨，同比下滑33%。策略提议：当今05合约作念多空间和时间不足，59反套逻辑守护，中永久可底部轻仓试多09合约，下方空间有限。

PVC。近期价钱震憾偏强，短期价钱波动区间在5950-6000范围，后期暖和6字头能否有用松弛。昨日地产数据的出炉并未对盘面产生较大的影响，而PVC奴婢商品样子也出现了一定推涨推崇，但当下PVC期现两市的波动仍被框在相对较窄的范围内运行。上行有一定的压力，下落有一定的区间复旧，当今阶段下破局的身分推崇不足。中国台湾台塑PVC 4月份出口船期报价涨10好意思金，台湾离岸价FOB报760好意思金，送印度到岸价CFR报830好意思金，送大陆到岸价CFR报805好意思金，送东南亚CFR报800好意思金。策略提议：05合约前期底部多单可部分止盈离场，剩余多单头寸赓续捏有，展望短期守护震憾方式。

甲醇。受鲁欧化工MTO重启后对内地甲醇外采、甲醇分娩安装春检以及内蒙古久泰甲醇安装故障短停等利多身分的影响，内地甲醇市集的价钱要点较前期有所走高。当今河南地区还是出具仓单，盘面的订价也将参考内地仓单价钱。短期样子偏强，空单暂时侧目，待看到口岸出现本色性的累库、现货价钱松动以及煤价下行等右侧信号后再择机沽空05或09合约。从时间跨度上看，05合约转弱的幅度较为有限，更提议空配09合约。

聚烯烃。聚烯烃近端转弱远端转强，近端转弱一方面在于考验的阶段性回顾，另一方面在于印尼配额战术取消和东南亚斋月导致的国外市集需求下滑和国内出口回落。远端偏强在于改日考验不时增多，后续库存将会去化，具体幅度如故要看需求。不外年后聚烯烃的市集需求并不是很好，订单捏平偏弱，利润同比更弱，制品库存偏高的情况下难以看到大鸿沟的补库，提议PP短期空单减仓，PE中期参与多单。

棉花。卑鄙订单不足，纺企棉纱库存捏续累库，棉纱价钱要点下移，卑鄙压力冉冉进取传导，棉价上方承压运行。同期，外强内弱方式，对棉价有一定复旧作用。因此，棉价展望仍将守护震憾走势。

04

有色金属：好意思元捏续反弹，有色插足疗养阶段

沪铜。宏不雅面，凭证现存通胀数据，周内好意思联储议息会议降息预期有再度被推迟的风险，届时或酿成市集双向波动加重，注重风险避开，短期宏不雅压力加多，铜价插足疗养阶段。基本面，短期看战术刺激利好样子捏续发酵，跟着旺季鼓励卑鄙消耗环比出现改善，重叠冶真金不怕火端考验减产落地，电解铜社会库存累库放缓，短期需求尚难证伪，展望后续铜价守护高位震憾。

沪铝/氧化铝。氧化铝方面，两会后仍未有国内铝土矿复产音问，同期重叠云南提前复产预期，需求加多下氧化铝基本面收紧，价钱偏强运行。电解铝方面，云南提前复产给到价钱一定的压力，插足旺季卑鄙开工环比冉冉改善，国内战术刺激下短期关于铜铝消耗预期相对乐不雅，铝锭库存守护在低位，且累库速率进一步放缓，铝价保捏易涨难跌的态势，短期好意思联储3月议息会议邻近，降息预期或再度被推迟，宏不雅面濒临疗养，展望铝价守护高位震憾。

镍。印尼RKAB 审批沉着，矿端紧缺担忧仍存。同期，供需错配下，硫酸镍价钱捏续抬升，电积镍资本复旧力度进一步加强，短期价钱易涨难跌。中永久来看，富余方式下，镍价仍濒临下行压力。策略上，短线严慎追涨，中长线暖和印尼战术以及硫酸镍价钱拐点进行逢高沽空。

碳酸锂。盘面冲高回落，上方有阻力，现货价钱小幅高潮。行将运行考据前期消耗预期，多空交汇，盘面波动较大。卑鄙守护刚需补库，举座库存变动不大，障碍游去库生意商累库，仍处于历史高位。锂辉石精矿价钱捏续回暖，但Pilbara预拍卖报价较低。同期3月份仓单结合刊出对供应端有扰动。盘面展望震憾偏强，区间操四肢主。

05

农居品：两粕有望赓续高潮

油脂。昨日油脂震憾高位震憾，说合高潮势头放缓，并呈现移仓换月。基本面方面，sppoma数据清晰马棕3月上半月产量环比加多38.8%，对市集有一定利空影响。不外马棕3月是否增产还需恭候至4月上旬官方数据的进一步说明，而更要道的是要看库存是否加多。咱们以为暂时油脂的高潮势头并不会很快逆转，但涨势将放缓。

豆粕/菜粕。两粕昨日从头走强，跟着油脂涨势放缓，粕类受到的压制减轻。当今粕类基本面较为利多，因而后市赓续看涨，另外豆粕5-9/9-1正套，买菜粕卖豆粕等套利也可以操作。

生猪。春节事后猪肉市集转向冷淡，样子回调转入市集淡季，东北地区价钱大幅下滑破7元/斤，但宰杀市集相对宰量下滑不大，部分企业集团厂出栏动作较为积极，南边地区价钱下滑，但基本守护7元/斤以上，有稀疏二育出现九游会体育，但对猪价复旧不大。举座看，节青年猪市集将立即插足需求显贵下滑、供应仍居高位的新一轮错配现象，现货价钱短期难以高潮，近月接头空单，永久看好行业复苏转型。