国元证券股份有限公司邓晖,朱宇昊近期对五芳斋进行测度并发布了测度呈文《五芳斋2023年报及2024年一季报点评：高分成酬报鞭策，盈利水安靖健》九玩游戏中心官网，本呈文对五芳斋给出增抓评级，现时股价为27.3元。

五芳斋(603237)　　事件　　公司公告2023年报及2024年一季报。2023年，公司终了总收入26.35亿元（+7.04%），归母净利1.66亿元（+19.74%），扣非归母净利1.44亿元（+25.60%）。2023Q4，公司终了总收入2.20亿元（+10.77%），归母净利-0.76亿元（+16.04%），扣非归母净利-0.87亿元（+20.18%）。2024Q1，公司终了总收入2.07亿元（-4.13%），归母净利-0.70亿元（-9.11%），扣非归母净利-0.71亿元（-1.15%）。公司拟每股派发现款红利1元（含税），每股转增0.4股，分成率为84.56%，加上23年度公司通过聚合竞价回购的金额（视同分成），分成率达114.70%。　　23年粽子收入+11%，连锁门店缓缓复苏　　1）2023年粽子收入+11%。2023年，公司粽子/月饼/餐食/“蛋成品、糕点过甚他”系列居品收入辨认为19.40/2.28/1.48/2.53亿元，同比+11.06%/-4.32%/+4.78%/-5.54%，拳头居品粽子收入增速跳跃；23Q4，各居品收入辨认为0.60/0.73/0.35/0.35亿元，同比+28.33%/+22.73%/+13.38%/-14.72%；24Q1，各居品收入辨认为0.90/0.00/0.36/0.66亿元，同比-2.32%/+656.41%/+1.43%/-7.07%。　　2）连锁门店缓缓复苏。2023年，公司连锁门店/电商/商超/经销商/其他渠谈收入辨认为3.64/8.87/2.64/9.09/1.45亿元，同比+26.68%/+8.13%/-15.18%/+10.89%/-6.85%，连锁门店缓缓复苏；24Q1，各渠谈收入辨认为0.75/0.28/0.18/0.55/0.18亿元，同比-5.39%/-24.09%/+15.43%/+3.17%/+15.01%。　　3）经销商数目较稳固。2023年末，公司经销商数目共714家，同比+0.99%，24Q1末，经销商数目共610家，同比-4.69%。　　原材料价钱波动，毛利率略有下滑　　1）原材料价钱波动，毛利率略有下滑。2023年，公司毛利率为36.39%，同比-1.10pct，其中粽子/月饼/餐食/“蛋成品、糕点过甚他”系列居品毛利率辨认为38.91%/22.42%/57.08%/21.68%，同比-2.39/-1.68/+8.09/-2.50pct；24Q1毛利率为34.28%，同比-0.40pct。　　2）23年归母净利率有所擢升。2023年，公司归母净利率为6.29%，同比+0.67pct，24Q1归母净利率为-33.68%，同比-4.09pct。　　3）销售、财务用度率有所着落。2023年，公司销售、惩处、研发、财务用度率辨认为20.93%、7.54%、0.74%、-0.17%，同比-1.01、+0.67、+0.13、-0.60pct，销售用度率着落主要由于销售关联员工薪酬减少，惩处用度率擢升主要由于惩处关联员工薪酬加多以及股权激发用度，财务用度减少主要由于利息收入加多。　　4）所得税用度：2023年，公司所得税用度/收入同比-0.97pct，主要受递延所得税影响（本期递延所得税钞票减少）。　　投资提出　　咱们预测2024、2025、2026年公司归母净利辨认为1.98、2.29、2.57亿元，同比增长19.21%、15.83%、12.09%，对应4月26日PE辨认为20、17、15倍（市值39亿元），督察“增抓”评级。　　风险领导　　食物安全风险、原材料价钱波动风险、拓品类不足预期风险。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据计较，东方证券叶书怀测度员团队对该股测度较为深刻，近三年预测准确度均值为78.91%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.14亿，凭证现价换算的预测PE为18.32。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增抓评级2家；往日90天内机构主见均价为32.62。

以上本体由证券之星凭证公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号）九玩游戏中心官网，与本直态度无关，如数据存在问题请关系咱们。本文为数据整理，不合您组成任何投资提出，投资有风险，请严慎方案。